疫情反復擾動經(jīng)濟之際,百度交出了一份營收和凈利雙雙超出預期的季報。

8月30日,百度發(fā)布Q2業(yè)績報告:營收296.47億元,環(huán)比增長4%,略高于市場預期的294.11億元;非美國通用會計準則下凈利潤55.41億元,同比增長3%,環(huán)比增長43%,超市場預期。

或受此利好影響,百度美股盤前一度漲5%。

百度創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏在財報中稱:“百度智能云收入維持快速增長勢頭,同比增長31%,環(huán)比增長10%。蘿卜快跑仍然是全球最大自動駕駛出行服務商,并再次取得里程碑式成果,首次在重慶和武漢的開放道路上提供全無人運營?！?/p>

百度財報將收入分為核心收入和來自愛奇藝的收入,核心收入分為在線營銷服務收入,以及涵蓋智能云和自動駕駛的其他收入。在持續(xù)的高研發(fā)投入下,百度智能云和自動駕駛業(yè)務始終保持著遠超行業(yè)的增速和表現(xiàn)。

凜冬中的穩(wěn)健基座

百度管理層在一季度財報電話會上曾預測,“如果疫情不再惡化,一季度應該是2023年的最低點?！?/p>

二季度,剔除愛奇藝后,百度核心收入232億元,環(huán)比增長8%,好于市場預期。移動生態(tài)系統(tǒng)、AI智能云和智能駕駛共同構成百度核心的三級增長曲線。

移動生態(tài)系統(tǒng)由百度App等十幾個應用程序組成,借助流量通過搜索和信息流廣告變現(xiàn),該部分營收在財報中集中體現(xiàn)在在線營銷業(yè)務收入中,二季度百度核心在線營銷業(yè)務收入171億元,環(huán)比增長8.9%,仍是當之無愧的現(xiàn)金牛業(yè)務。

截至今年6月,百度App MAU達到6.28,同比增長8%,日登陸用戶占比84%。互聯(lián)網(wǎng)凜冬當下,百度正不斷添柴,以獲取穿越周期的能力。

包含智能云和智能駕駛的其他收入,則以超過公司大盤的高增速,起著帶動核心收益增長,提升市值的使命。二季度其他收入營收61億元,同比增長22%,環(huán)比增長7%,依然處于高速增長期。

百度當前定位“擁有強大互聯(lián)網(wǎng)基礎的 AI 公司”(來源:百度云官網(wǎng))

盡管云和智能駕駛業(yè)務均為高研發(fā)投入的業(yè)務,在延續(xù)上一季度繼續(xù)控制“三費”支出后(銷售費用、管理費用、財務費用),百度的運營利潤率進一步上升。

百度首席財務官羅戎表示:“第二季度,由于我們致力于降本增效、提高運營效率,百度核心在非美國通用會計準則下的運營利潤率為22%,較2023年第一季度的17%有所上升。展望未來,我們?nèi)匀恢铝τ诮】悼沙掷m(xù)的高質(zhì)量收入增長和商業(yè)模式。”

二季度,百度錄得自由現(xiàn)金流55億元,每季度近2000億元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限制資金及短期投資凈額也成為百度在守住大本營后尋求新增長的底氣。過去5個季度,百度的這部分資金儲備最低時1799億元,其余時間均在1900億元左右。

手握充沛的現(xiàn)金流,市場普遍看好百度穿越寒冬的能力。智能云和智能駕駛方面,百度均保持著遠超行業(yè)的增速,并在多個領域獲得行業(yè)第一。瑞信研報稱,預計在關鍵行業(yè)的早期增長曲線中,百度云將維持高于行業(yè)的勢頭。

廣告業(yè)務作為百度的大后方,在客戶群體多元、搜索展示形式多樣的雙重加持下,相較于大市也更具韌性。摩根大通研報稱,基于效果的搜索廣告帶來更高的投資回報率,百度的搜索廣告在抵御疫情和宏觀不利因素方面可能更具彈性。

8月19日,恒生指數(shù)公司宣布將百度納入恒生指數(shù)。百度成為恒指首家AI公司。高盛和瑞信等均在近期發(fā)布的研報中給出“買入”評級,高盛目標價212美元。

擺渡新增長

李彥宏曾做過一個判斷:“人工智能不是互聯(lián)網(wǎng)的第三階段,互聯(lián)網(wǎng)只是開胃菜,人工智能才是主菜。”

如果將這個展望映射到百度自己的業(yè)務上,就意味著,搜索只是百度進入互聯(lián)網(wǎng)的開胃菜,下個十年,人工智能才是百度的主菜。

今年5月,百度進行了近3年來最重要的一次高管職位變動,在移動生態(tài)事業(yè)群組(MEG)任職三年的沈抖調(diào)任至智能云事業(yè)群組(ACG),MEG則交由此前已兼崗涉足此項業(yè)務的何俊杰負責。

李彥宏在內(nèi)部信中稱,期望沈抖帶領ACG團隊,加快落實云智一體戰(zhàn)略,實現(xiàn)規(guī)模和健康度的量變到質(zhì)變,為百度第二曲線的發(fā)展建立新的功勛。

數(shù)據(jù)顯示,百度智能云已連續(xù)多季增速遠超云計算行業(yè)平均水平,IDC發(fā)布的《2023H2中國 AI 云服務市場研究報告》顯示,百度智能云作為中國AI云服務廠商在整體AI軟件及應用市場中位列第一,這已是百度智能云連續(xù)第六次拿到AI公有云服務市場份額第一。

從客戶結構來看,百度智能云相較騰訊和阿里,更偏向滲透率較低的傳統(tǒng)行業(yè)。依靠“云智一體”的優(yōu)勢,百度智能云已在制造業(yè)、水務、智慧交通、智慧城市等重要產(chǎn)業(yè)打造了可復用的標志性案例。

以智能交通場景為例,截至第二季度末,以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算,百度ACE智能交通解決方案已經(jīng)被51個城市采用,覆蓋范圍較一年前的20個城市持續(xù)提升。

在汽車制造行業(yè),從吉利、上汽等頭部車企到蔚來、理想等造車新勢力,都與百度智能云建立起深度合作。吉利聯(lián)合百度智能云共同打造的混合云平臺,成功幫助吉利實現(xiàn)管理運維成本降低30%,資源利用率提高20%。

多家券商在研報中表示,對百度智能云業(yè)務長期信心不改。事實上,以智能云為主力的“其他收入”在最近多個季度已成為拉動公司整體增長的新引擎。上季度,盡管在線營銷收入負增長4%,“其他收入”仍憑借35%的增速帶動百度核心收入增長4%。

信達證券在研報中稱,百度智能云乘數(shù)字化和智能化轉型的大勢,面向政府及大型企業(yè),客戶結構占優(yōu),預計在疫情好轉后將恢復加速增長態(tài)勢,使非廣告業(yè)務收入持續(xù)受益。

補齊增長拼圖另一半的是智能駕駛業(yè)務。其中,Apollo自動駕駛技術解決方案、造車和共享無人車共同構成百度智能駕駛的三駕馬車。

百度在財報中稱,旗下自動駕駛出行服務平臺蘿卜快跑訂單量已達28.7萬單,于7月20日累計總訂單量達到100萬單。今年8月,蘿卜快跑在重慶、武漢兩地開啟全無人商業(yè)運營,百度成為中國首家、也是唯一一家在開放道路上向公眾提供全無人自動駕駛出行服務的公司。百度計劃到2025年將業(yè)務擴展到65個城市,到2030年擴展到100個城市。

在7月舉辦的2023百度世界大會上,百度發(fā)布第六代量產(chǎn)無人車——Apollo RT6?；谧詣玉{駛技術的重大突破,Apollo RT6不但具備城市復雜道路的無人駕駛能力,而且成本僅為25萬元——行業(yè)平均值的十分之一。

根據(jù)規(guī)劃,Apollo RT6將于2024年一定規(guī)模地投入運營。信達證券在研報中稱,RT6的低成本,同時逐步去掉車內(nèi)的安全員,將真正釋放Robotaxi的商業(yè)化潛力。

第二、三增長曲線的飛速進展,正推動百度的巨輪滾滾向前。

長期主義伴飛新航向

技術,始終是百度應對挑戰(zhàn)、抓住機遇的武器。要推動云與智能駕駛的車輪繼續(xù)飛奔向前,百度依然需要在研發(fā)上大筆投入。而眼下,百度對于云和智能駕駛兩項業(yè)務依然更看重成長性而不是利潤。

財報顯示,百度第二季度的核心研發(fā)投入為58億元,研發(fā)費用率25%,已連續(xù)7個季度超過20%。

事實上,百度研發(fā)投入不僅高于阿里和騰訊兩家,也已逐步趕超谷歌和Facebook母公司Meta。

正是過去數(shù)年高額的研發(fā)投入,讓百度真正成為長期主義的踐行者。2023年百度在港股上市時,李彥宏曾在內(nèi)部信中稱,最前沿的技術浪潮是等不來的,必須提前10年、20年去布局。

當人工智能從明天變成今天,百度在過去近10年沉下心來打基礎、做研發(fā)的投入正逐漸兌現(xiàn):讓百度成為領先的AI生態(tài)型公司。截止目前,百度已累計斬獲13項AI中國專利獎,包括1項金獎,6項銀獎,AI領域高級別獎項累計第一。

也是基于長遠發(fā)展考慮,百度的智能駕駛業(yè)務布局貫穿智能交通產(chǎn)業(yè)鏈上下游。百度集團資深副總裁、智能駕駛事業(yè)群組總經(jīng)理李震宇曾多次提及,百度無人車要“攀登高峰,沿途下蛋”。

這種對技術的長期主義思維彌漫在整個百度。在壓強式、馬拉松式研發(fā)的研發(fā)投入下,百度已在“沿途”持續(xù)開花結果:

• 飛槳是中國自主研發(fā)的第一個深度學習框架,服務企業(yè)超過10萬家。

• 自動駕駛中國專利申請累計公開量4000余項,位居中國第一。

• 7月,百度聯(lián)合中國航天發(fā)布世界首個航天領域AI大模型——航天-百度·文心大模型 ,用AI助力深空探測。

• 8月,正式對外發(fā)布超導量子計算機“乾始”和全球首個全平臺量子軟硬一體解決方案“量羲”,集量子硬件、量子軟件、量子應用于一體。

在“夯實移動基礎,決勝AI時代”的戰(zhàn)略下,百度有一個階段性的“小目標”——到2024年,實現(xiàn)非廣告收入超過廣告收入。

隨著第二、三增長引擎的高速增長,百度核心收入的各業(yè)務營收占比在逐漸發(fā)生變化。財報顯示,Q2非在線營銷收入的占比仍高于26%?？v觀過去五個季度,非在線營銷收入的占比已從20.83%提升至26.29%。

目前來看,百度在線營銷服務穩(wěn)住大后方,并為新增長曲線護航的模式已經(jīng)跑通:移動生態(tài)業(yè)務持續(xù)產(chǎn)出強勁的現(xiàn)金流,對智能云和智能駕駛的長期發(fā)展提供資金。

市場依然傾向于認為百度有較大的上漲空間,8月,共15位分析師對百度給出評級,其中14位評級“強烈推薦”。多家機構測算的百度平均目標價為188.813港元,若以8月30日百度收盤價146.3港元計算,該股仍有約30%的上漲空間。

正如李彥宏所說,百度熬得過萬丈孤獨,藏得下星辰大海。在前往星辰大海的路上,百度正一如既往地展現(xiàn)出耐心和決心。