1971年以后 伯克希爾的投資帝國

巴菲特執掌伯克希爾后,他已經完全是大佬,參與到各種大公司的并購交易中。

巴菲特管理合伙公司13年,取得了年化23.8%的投資業績,這是巴菲特收取管理費后的成績。如果計算費前回報,年化回報率達到驚人的29.5%,相比較而言,道指在同期年化為8%

在1970年末,巴菲特夫婦持有大約29%的伯克希爾的股票,40%的多元零售公司,和藍籌印花公司的股票。

伯克希爾和藍籌印花公司有大筆的浮存金,多元零售公司有大筆現金,這些都是巴菲特大展拳腳的本錢。

以12.5倍的市盈率收購喜詩糖果,巴菲特一直在進化,剛開始他覺得這個價格有點貴,甚至一度不想買了。但喜詩糖果最終成為巴菲特非常成功的一個案例,因為他只需要花費較小的投資資本就能取得巨大的利潤增長,非常劃算。喜詩糖果的經濟商譽很強大,在顧客心中有很好的口碑。

《滾雪球》一書中,有很多關于巴菲特個人生活的描述,這不是我們研讀的重點,但可以看出,巴菲特是一個極度珍惜自己的名譽的人,他醉心于投資實業,甚至一度忽略了家庭,他的妻子蘇珊說巴菲特真正的結婚對象是伯克希爾。這樣一個生活中吝嗇,又不懂情趣的男人,怕是要被批判的對象了。

20世紀60年代末,70年代初,巴菲特并沒有做出很多投資決定,但他依然忙于公司的分析研究。

1974年股市大跌,部分優秀的公司股價出現了低點,這時候巴菲特已經做好了準備。

華盛頓郵報

這家在當時擁有特許經營權的公司,巴菲特估值值4-5億,當時市值1億,具有很大的安全邊際。巴菲特買了很多,但是買入以后市值從1億美元下跌到了8000萬美元,甚至發生罷工等等事件,直到3年后,股價才回到當初買的價格。但這并沒有阻止它成為一筆非常好的投資。根本原因在于,公司在所屬行業占據主導優勢,競爭優勢明顯,特許經營權的相對壟斷。

1971年伯克希爾的股價是70美元,到1974年股價只有一半,如果你是投資伯克希爾的投資者,能夠忍受4年時間虧損一半的情況嗎?投資并不是一條坦途,我們現在回頭看,巴菲特一生的投資經歷極其的輝煌,但是其中的酸楚,也只有經歷的人才能明白。

關鍵是一門好生意,一個好的管理層帶來的價值,是否值得你的信任。